Пользуясь стратегиями Dow-инвестирования, вы ограничиваете свой выбор вложений группой компаний, которые демонстрируют финансовую силу, добились лидерства в своем секторе (и, на самом деле, мирового лидерства) и являются самыми голубыми из всех голубых фишек. Если вы из этой группы выберете несколько компаний, которые в среднем превосходят показатели остальных членов группы, вы сможете получать высокие доходы при низком риске и превосходить рынок, не тратя многие часы на изучение финансовой отчетности каждой из компаний, конкурентной среды и компетентности управления. Итак, как вы будете выбирать те несколько компаний, которые превзойдут все остальные? Сейчас мы это объясним. Для начала давайте рассмотрим всю группу.

Естественно, речь идет об индексе Dow Jones Industrial Average (DJIA). Очень многие даже не знают, что знаменитый Dow на самом деле включает в себя лишь 30 компаний. Именно так, 30 компаний, представляющих американскую промышленность. Для того, чтобы попасть в индекс Dow, компания должна быть лидером в своей индустрии, финансово стабильной и т.д. Идея заключается в том, что компании, входящие в индекс Dow, могут переживать трудные времена (мы очень на это надеемся, иначе стратегия не работала бы), но, в то же время, у них есть ресурсы, опыт и всеобщее признание, чтобы благополучно пережить большую часть всех штормов. Их состояние может ухудшиться на некоторое время, но они крайне редко способны потерпеть крах.

Секретом (на самом деле, не таким уж большим секретом) успеха стратегий Dow-инвестирования, является дивидендная доходность. Это - ключевой показатель, помогающий выбрать те несколько акций, которые недооценены в сравнении с другими акциями Dow, но, в то же время, по-прежнему финансово сильны. Дивидендная доходность представляет собой годовой дивиденд, деленный на текущую цену акции. Это - сродни процентной ставке акции. (Дивидендная доходность, естественно, является лишь частью дохода, который вы приобретаете от владения акцией. Инвесторы также ожидают, что цена их акций возрастет и принесет им неплохой прирост капитала. Дивиденды плюс прирост капитала составляют общий доход по акции.

Акция может утратить благосклонность инвесторов по многим причинам – конкуренция, крупное судебное разбирательство, глобальная финансовая нестабильность, низкие прибыли компании и т.д. Это, само собой, приводит к падению цены, поскольку некоторые инвесторы вообще склонны к панике и продают акции, если краткосрочные перспективы выглядят непривлекательно. В то время как эти инвесторы считают, что акция идет ко дну, мы говорим, что она вышла на продажу.

До тех пор, пока компания продолжает выплачивать свои обычные дивиденды, это падение цены приводит к возрастанию дивидендной доходности. (Помните, что дивидендная доходность = дивиденды / цена акции.) И до тех пор, пока компания может устоять на твердом финансовом основании и способна переживать этот шторм (именно поэтому мы и ограничили свой выбор компаниями, входящими в Dow), более высокая дивидендная доходность будет привлекать инвесторов, что приведет к росту цены акции, и таким образом, акция проживет очередную стадию цикла, когда цена ее растет, и вскоре вновь достигнет всеобщего расположения. Суть нашего хода заключается в том, чтобы поймать акцию до того, как она начнет восстанавливаться; другими словами, тогда, когда доходность по-прежнему высока, а цена все еще низка.

Конечно, не всегда события развиваются именно по такому сценарию. Некоторые акции не могут восстановиться годами, а некоторые компании попадают в такие серьезные неприятности, что бывают вынуждены сократить размер дивидендных выплат, отчего их акции падают еще ниже. Такова природа инвестирования. Привыкайте к этому.

Существует три основных вариации на тему стратегий Dow-дивидендов. Первая из них известна под именем "10 лучших доходностей" и заключается в том, чтобы просто купить 10 акций с самой высокой дивидендной доходностью (в долларовом выражении, не в долях от акции) и держать их в течение года. По прошествии года необходимо пересмотреть свою статистику, продать акции, не входящие более в лучшую десятку и заменить их теми, которые приносят лучшую дивидендную доходность на текущий момент. Достаточно просто? С 1983 по 2007 гг. этот подход принес среднюю годовую доходность в 17,95%, что существенно выше результатов многих профессиональных финансовых управляющих. В долларовом выражении, портфель инвестиций в $10000 вырос бы за это время до $620000. Сравните этот показатель со средней доходностью всего Dow: она составила за тот же период 15,03%, что увеличило бы тот же $10000-ный портфель всего-навсего до $330000.

Вторая вариация, популяризированная в книге Майкла О'Хиггинса (Michael O'Higgins) "Превосходя Dow" (Beating the Dow), называется "Превосходя Dow 5" (Beating the Dow 5, BTD5). В этом случае вы начинаете с тех же 10 акций из "10 лучших доходностей", но покупаете только пять самых дешевых из этих десяти. За многие годы использования этой стратегии было доказано, что покупка самых дешевых из этих 10 акций улучшает показатели доходности стратегии, не прибавляя ей существенного риска. За последние 25 лет стратегия BTD5 принесла доходность в размере 19,39%, превратив каждые $10000 инвестиций, сделанные в 1983 г., в $800000 с лишним к концу 2007 г.

Тем не менее, нам больше всего нравится стратегия Foolish Four, сочетающая в себе лучший результат доходности в сравнении с предыдущими с низкой рискованностью вложений. Для ее осуществления требуется выбрать всего четыре акции из состава Dow, поэтому она называется Foolish Four.

Акции для стратегии Foolish Four выбираются на основании соотношения между дивидендной доходностью акции и ее ценой. Точная формула представляет собой дивидендную доходность, деленную на квадратный корень из цены акции. Вычислив это соотношение для всех 30 акций из состава Dow, вы составляете список акций, начиная с самого высокого значения и до самого низкого. Акции Foolish Four – это акции со второй по пятую позицию в этом списке. (Самую первую акцию из списка мы не покупаем, потому что ее и в самом деле могут ожидать очень плохие времена. Слишком высокие дивиденды и слишком низкая цена – это порой уж чересчур хорошо.) Купите эти четыре акции, держите их год, а затем поменяйте на новый набор, выбранный по тому же методу. С 1983 г. по 2007 г., эта стратегия принесла годовой доход в 24,55%, что превратило бы портфель из $10000 в более чем $2,4 млн.

Главное – выбрать эти акции. Для этого вам потребуется три вещи: список нынешнего состава индекса Dow, дивидендные доходности всех этих акций и их текущие цены. Все эти показатели широко известны, вы можете найти их в любых финансовых изданиях или на множестве Интернет-сайтов.

Если вы проанализируете стандарт рыночного роста, то увидите, что в течение последних 50 лет индекс S&P 500, в который входит 500 самых крупных и самых прибыльных компаний в США, поднимался, в среднем, на 13,6% ежегодно.

Это значит, что если бы вы вложили $10000 в индекс S&P 500 пятьдесят лет назад, то сегодня вы могли бы позвонить брокеру с пониженной комиссией и отдать приказ на продажу вашей позиции за $5,78 млн., после чего заплатить $1,62 млн. налогов и получить $4,16 млн. Однако, большинство людей, вложивших деньги во взаимные фонды, не получили такой впечатляющей прибыли, за исключением тех, кто вложил свои средства в особый тип взаимного фонда – в индексный фонд.

При помощи недорогого, пассивно управляемого взаимного фонда, имитирующего индекс S&P 500 ("индексный фонд"), вы можете практически получить доходность индекса S&P 500 минус минимальные издержки. Средства индексного фонда находятся под управлением компьютерных программ, приводящих все показатели фонда в соответствие с показателями рынка. У таких фондов нет "хорошо обученных" мудрых управляющих, активно проводящих ежедневные изменения в распределении портфеля фонда.

А чего же достигли за последние 50 лет активно управляемые фонды, в сравнении с индексными? Ничего даже близко похожего на достижения индексных фондов. Активно управляемые фонды принесли доходность, в среднем, в размере 11,8%, что на 1,8% ниже, чем у индексных.

Обратите внимание, какое огромное значение имеет такое "небольшое" различие, как 1,8%. За последние 50 лет инвестиции в размере $10000, вложенные в активно управляемый взаимный фонд, принесли бы всего $2,59 млн., то есть меньше половины прибыли индексного фонда. Здесь работает эффект сложного процента и разрушительный эффект того, как "небольшие" издержки могут навредить вашим прибылям. Представьте себе эти "небольшие" издержки, взимаемые с вас активно управляемыми фондами, в виде реки Колорадо, протекающей по Большому каньону год за годом и размывающей ваши прибыли до состояния глубокой пропасти.

Если вы не можете посвящать инвестициям часть своего времени и у вас есть лишние средства советуем вам, в начальной стадии самостоятельного инвестирования без колебаний сделать индексный фонд вашим единственным выбором.

"Спайдерсы"

Вы можете подумать также о вложении средств в близкого родственника индексного фонда – депозитарные расписки Standard & Poor's (Standard & Poor's Depositary Receipts). SPDR'ы, часто называемые "спайдерсами", - это инструменты, похожие на акции и ведущие себя аналогично поведению индекса S&P 500. У них есть несколько преимуществ по сравнению с фондами. Они торгуются на Американской фондовой бирже под биржевым символом SPY, и каждая акция стоит около одной десятой от значения индекса S&P 500.

Индексы помимо S&P 500

Все ли индексные фонды отслеживают индекс S&P 500? Вовсе нет. Назовите любую среднюю меру рынка, и наверняка найдется какой-нибудь индексный фонд, имитирующий именно ее: Russell 2000 (индекс 2000 компаний малой капитализации), Wilshire 5000 (весь фондовый рынок; на самом деле, в него входит почти 9000 публично торгуемых компаний, но Wilshire 8934 звучало бы не так изящно), Dow Jones Industrial Average... Список различных индексов, на которых основаны индексные взаимные фонды, становится все длиннее.

В краткосрочном периоде различные индексы приносят разную доходность, но несколько научных исследований показали, что различные сектора рынка в той или иной степени приносили сходные результаты по прошествии большого периода времени. За последние 10 лет средняя годовая доходность по индексу S&P 500 составила 19,20%, а по индексу S&P MidCap 400 – 19,28%. Не слишком большая разница, не так ли?

Некоторым рыночным средним требуется больше времени для того, чтобы сравняться с такими показателями. Индекс Russell 2000, самый известный индекс компаний малой капитализации, приносил, в среднем, 12,92% за последние 10 лет. Означает ли это, что компании малой капитализации работают менее успешно по сравнению с крупными или что вам следует избегать индексных фондов, основанных на индексах малой капитализации? Нет, если вы собираетесь инвестировать на длительный срок. За последние 40 или 60 лет доходность крупнейших и самых маленьких компаний была почти одинаковой.

Но изучите тщательно, что именно некоторые компании пытаются вам продать в виде акций "индексного фонда". Основная идея инвестирования в индексный фонд заключается не в том, чтобы покупать "горячий" индекс или купить "холодный" индекс прежде, чем он станет "горячим". Вложение денег в индексный фонд – в любой индексный фонд – приносит великолепные результаты тем, кто держит их акции долго, потому что издержки индексных фондов крайне низки. Например, фонд Vanguard Index Fund взимает со своих вкладчиков плату в размере лишь 0,18% в год. С другой стороны, брокерская фирма с полной комиссией Morgan Stanley следует индексу S&P 500 (покупая в точности те же акции, что и фонд Vanguard) с годовыми затратами в размере 1,5%, - почти в 8 раз больше!

Напоминаем вам, что единственная причина, по которой вам имеет смысл не воспользоваться услугами Vanguard 500 Index Fund или другого индексного фонда с низкими издержками , – это если вы считаете, что можете превзойти их результаты после вычета всех ваших инвестиционных затрат: исследования рынка, оплата факса, финансовых газет, деловых бюллетеней и т.п. Если вы не можете превзойти индекс, лучше просто присоединитесь к нему, и добавляйте к нему ваши новые сбережения каждый год. Спустя несколько десятилетий вы (и ваши близкие) будут счастливы, что вы так поступили.

Некоторые индексные фонды позволят вам открыть обычный счет при внесении начального вклада в размере лишь $500, если вы решите участвовать в плане автоматических инвестиций, добавляя по $50 каждый месяц . Это может заинтересовать начинающих с малой инвестицией.

Существует множество способов перевести ваши доллары в акции!

Существует множество способов перевести ваши доллары в акции. Самым распространенным путем является единовременная покупка всех акций, которые вы планировали приобрести. Если вам хочется иметь 100 акций компании Google, а они продаются по $355 за акцию, вы можете взять $35500 и купить эти акции, заплатив своему брокеру с пониженной комиссией скромные комиссионные в размере $20 или меньше. Другой вариант: вы можете участвовать в "программе реинвестирования дивидендов " компании Google (часто называемой Drip, dividend reinvestment program) и тратить всего по $10 в месяц на акции Google, по сути, покупая каждый раз часть акции, – и не платить совсем никаких комиссионных. Название Drip звучит не слишком привлекательно, но оно оправданно. Вы реинвестируете дивиденды, но в то же время добавляете средства к своему капиталу, – в идеале, ежемесячно. Кап... кап... кап... Со временем ваше состояние растет.

Планы реинвестирования дивидендов (DRP) и Планы прямой покупки акций (DSP)

Эти две программы специального типа позволяют инвесторам обойтись без помощи брокеров (и избежать брокерских комиссионных!) и купить акции напрямую у компании. Популярность этих планов быстро растет в последние годы, и сегодня их предлагает более 1000 крупнейших корпораций.

Что касается планов реинвестирования дивидендов, компания обычно требует, чтобы вы уже были владельцем хотя бы одной ее акции, прежде чем вы сможете принять участие в этом плане. Более того, эта акция должна быть оформлена на ваше имя. Это означает, что если вы еще не являетесь акционером компании, вам придется приобрести хотя бы одну ее акцию при помощи брокера или службы Drip.

Если вы решите воспользоваться услугами брокера, вам придется заплатить комиссионные по этой начальной покупке. Кроме того, в приказе на покупку вам нужно будет отметить, что вы хотите, чтобы акция (или акции) была зарегистрирована на ваше имя. Брокерские конторы часто регистрируют акции на "общее имя", что означает, что если вы покупаете акцию через них, она регистрируется на их имя. Обычно это не является проблемой. Это означает, что они хранят у себя ваши сертификаты, в результате чего вам проще быстро продать акции, без необходимости отправлять сертификаты по почте.

Как только вы приобретете одну или более акций на свое имя, вы можете открывать счет типа DRP в выбранной вами компании, и докупать дополнительные акции напрямую у компании (или ее агента).

Планы прямой покупки акций действуют во многом аналогичным образом, за исключением того, что для участия в них от вас не требуется быть владельцем хотя бы одной акции компании. Это именно так: вы можете купить свою самую первую акцию с помощью этой программы.

Планы DRP и DSP очень мало отличаются друг от друга. Некоторые взимают с вас несколько пенни, когда вы покупаете акции, другие (и такие нам нравятся больше) не взимают ничего. Некоторые берут небольшую плату, когда вы продаете, некоторые этого не делают. Некоторые разрешают автоматические регулярные покупки, беря деньги напрямую с вашего банковского счета, если вы того хотите. Для участия в некоторых из этих планов необходимо подписать серьезный контракт, другие же этого не требуют. Вам нужно изучить все детали интересующих вас планов, прежде чем вы решитесь в них участвовать.

Преимущества

Очевидно, что подобные программы являются отличным выходом для тех, кто не располагает крупными суммами денег, которые он может инвестировать все сразу.

Они хороши также и тем, что реинвестируют все виды дивидендов, причитающиеся вам. Это может быть очень выгодно. Многие инвесторы не ценят всей привлекательности реинвестирования дивидендов. Давайте рассмотрим пример.

$5000, инвестированные в Coca-Cola в 1981 г., выросли бы до примерно $240000 без реинвестирования дивидендов. В случае реинвестирования дивидендов эта сумма превратилась бы примерно в $373000.

Более 100 компаний предлагают планы, приносящие инвесторам дополнительную прибыль, позволяя покупать акции со скидкой с текущей рыночной цены. Эти скидки могут варьироваться от 1% до 10%. Таким образом, инвестор получает немедленный возврат на вложенные средства и порой избавляется от необходимости вносить какие-либо платежи за начало участия в плане или за покупку акции. Тем не менее, некоторые компании дают скидку только по тем акциям, которые покупаются на дивиденды, а не по акциям, докупаемым за наличные. Но, в любом случае, такая скидка – очень полезная вещь.

Другим преимуществом подобных планов является то, что они позволяют вам медленно достраивать свои позиции по акциям в течение длительного периода времени. Это может показаться вам не слишком важным, но представьте себе, что вы хотите инвестировать в акции IBM, которые сейчас выглядят чрезвычайно переоцененными. Если вы являетесь обычным инвестором, не использующим планы DRP или DSP, вы, вероятнее всего, не будете немедленно заключать сделку, а вместо этого подождете, пока цена акции немного упадет. Если же она никогда не упадет, вы упустили свою удачу. Но если вы участвуете в одной из таких программ и решили инвестировать небольшие суммы денег в акции IBM каждый месяц, вы немедленно установили позицию по акциям компании и продолжаете увеличивать ее. Если цена акции упадет, регулярно вносимые вами суммы денег смогут быть потрачены на покупку большего количества акций. (И вы даже можете попытаться послать в такие месяцы больше денег, чем обычно, чтобы купить побольше акций.) Если она продолжит подниматься, акции, которые вы уже купили, будут также расти в цене.

И, наконец, такие планы являются наилучшим выходом для тех, чьи доходы ограничены, а также для тех, кто хочет вкладывать деньги регулярно. С помощью программ DRP или DSP вы можете купить за один раз акции на сумму $1000, а порой даже больше. Практически, вы можете рассматривать эти планы, словно вы покупаете каждую акцию единожды у брокера. Причина, по которой вам может быть интересно рассмотреть планы под таким углом, - это реинвестирование дивидендов. Имейте в виду, однако, что некоторые брокеры сегодня предлагают реинвестирование дивидендов без комиссионных. Для тех же, у кого есть в распоряжении суммы покрупнее, программы DRP или DSP не являются интересными.

Недостатки

Даже на солнце бывают пятна, и эти планы – не исключение. Основной головной болью, связанной с ними, является бумажная волокита. Если вы регулярно вкладываете небольшие суммы денег в десяток компаний, вы будете получать отчет о состоянии дел по каждому плану, в который вы инвестируете, каждый раз при внесении очередной суммы денег. Вам нужно быть очень организованным и записывать все свои транзакции для целей налогообложения. Исчисление налогов может стать довольно утомительной процедурой, если вы участвуете в программах DRP или DSP и не ведете аккуратных записей. К счастью, на рынке есть хорошее программное обеспечение, которое может существенно облегчить большую часть этой бумажной суеты.

Другим недостатком, хотя для большинства грамотных инвесторов он и не должен быть главным, является время. Допустим, вам нравится цена акции, и вы хотите немедленно ее купить. Если вы пользуетесь услугами брокера, вы можете просто позвонить по телефону или выполнить сделку с помощью компьютера в онлайновом режиме. Но, используя планы реинвестирования дивидендов, вы вынуждены будете отправить форму и чек. Это займет некоторое время. Кроме того, по многим планам покупки и продажи проводятся лишь раз в месяц, что еще больше задерживает процесс. Поэтому вы можете не войти в акции непосредственно тогда, когда вы этого хотели, и в результате можете заплатить немного больше, чем они стоили раньше. Аналогично, если вы хотите продать акции, это может не произойти немедленно. Процесс может занять несколько недель. Для тех, кто отправляет чеки регулярно, - возможно, ежемесячно, - эти задержки не имеют значения. Но будьте в курсе, что они существуют.

Дополнительная информация

Всю необходимую информацию о программах DRP и DSP вы можете получить на sharebuilder.com . Этот сайт предлагает детали о почти каждой из 1600 программ DRP и DSP. Там же вы можете скачать информацию, необходимую для начала участия в планах, и даже можете начать напрямую онлайновое инвестирование в 300 компаний (их список растет). Это очень удобно!

На сайте National Association of Investors Corp., авторитетной организации инвестиционных клубов, существует служба по началу участия в программе DRP, "The Low Cost Investment Plan". Всего за $7,00 плюс цена одной акции любой из участвующих компаний вы можете начать участие в программе, а затем увеличивать количество ваших акций за небольшую плату или вовсе бесплатно. Тем не менее, вам необходимо быть членом NAIC, где годовой членский взнос составляет $39. Остальную информацию вы получите, если зайдете на указанные сайты.

Другие ресурсы

Web-сайт The Moneypaper приводит информацию по более чем 1100 компаний, предлагающих программы DRP. На сайте также действует служба начала участия в программах, которая позволяет купить первые акции и начать участвовать в программах за номинальную плату.

Клиринговая палата по планам прямой покупки акций, куда можно позвонить по телефону 800-774-4117 , является бесплатной службой, позволяющей инвесторам заказать пять проспектов компаний, предлагающих DSP. (Эта служба только для планов прямой покупки акций, но не для планов реинвестирования дивидендов).

Пожалуй, пока достаточно информации по этому вопросу.